حساب متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال

متوسط ​​تكلفة تمويل الشركة: ما الذي تدفعه مقابل الدين وحقوق الملكية؟

عندما تجمع الشركات الأموال للتوسع ومشاريع أخرى ، يجب أن تدفع مقابل استخدام هذه الأموال. إذا قامت الشركة بجمع الأموال من المساهمين أو تلقيت مبلغًا نقديًا من مستثمرين من القطاع الخاص ، فإن هذا يعتبر حقوق ملكية. إن جمع الأموال عن طريق الاقتراض من بنك أو إصدار سندات يتأهل كديون. كل من هذه الأساليب له تكلفته الخاصة ، والتي يمكن ذكرها من حيث سعر الفائدة.

شرح WACC

متوسط ​​تكلفة رأسمال الشركة (WACC) هو متوسط ​​سعر الفائدة الذي يجب أن تدفعه لتمويل أصولها ونموها ورأس المال العامل.

إن WACC هو أيضًا متوسط ​​الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن تكسبه على أصولها الحالية لإرضاء مساهميها أو مالكيها ومستثمريها ودائنيها.

يعتمد التغير في رأس المال على هيكل رأس مال الشركة ويتكون من تمويل الديون وتمويل رأس المال . تكلفة رأس المال هي مفهوم أكثر عمومية فيما يتعلق بالمبلغ الذي تدفعه الشركة لتمويل عملياتها دون أن تكون محددة حول تكوين هيكل رأس المال (الدين وحقوق الملكية).

بعض شركات الأعمال الصغيرة تستخدم فقط تمويل الديون لعملياتها. تستخدم الشركات الناشئة الصغيرة الأخرى تمويل الأسهم فقط ، خاصة إذا تم تمويلها من قبل المستثمرين بالأسهم مثل أصحاب رؤوس الأموال . ومع نمو هذه الشركات الصغيرة ، من المرجح أنها ستستخدم مزيجًا من الديون وتمويل الأسهم .

تشكل الديون وحقوق الملكية هيكل رأس مال الشركة ، إلى جانب حسابات أخرى على الجانب الأيمن من الميزانية العمومية للشركة مثل الأسهم الممتازة.

ومع نمو الشركات ، قد تحصل على تمويل من مصادر الدين أو الأسهم العادية (الأرباح المحتجزة أو الأسهم العادية الجديدة) ، وحتى مصادر الأسهم المفضلة.

لحساب تكلفة مبسطة لرأس المال للشركة ، قم أولاً بمراجعة هيكل رأس المال الحالي للشركة وحساب نسبة الدين والحقوق.

ثم ثقل تكلفة الدين وتكلفة الأسهم بالنسب المئوية الناتجة عند حساب تكلفة رأس المال. بعد ذلك ، قم بتجميع التكاليف المرجحة لرأس المال والديون للحصول على WACC.

حساب تكلفة الديون

تكلفة الدين لشركة الأعمال عادة ما تكون أرخص من تكلفة رأس المال السهمي. وذلك لأن مصاريف الفوائد على الديون قابلة للاقتطاع من الضرائب لشركة الأعمال. هذا هو السبب في أن العديد من شركات الأعمال الصغيرة ما لم يكن لديهم مستثمرين ، استخدام تمويل الديون.

قد تستخدم الشركات الصغيرة الديون قصيرة الأجل لشراء أصولها فقط. على سبيل المثال ، قد يستخدمون ائتمان المورد في شكل حسابات مستحقة الدفع. كما يمكنهم فقط استخدام قروض الأعمال قصيرة الأجل ، إما من بنك أو من مصدر بديل للتمويل .

قد تستخدم الشركات الكبيرة قروض تجارية متوسطة أو طويلة الأجل أو قد تصدر سندات لجمع الأموال لتمويلها.

استخدم الصيغة التالية لحساب تكلفة رأس مال الديون لشركة ما :

تكلفة الدين = تكلفة ما قبل الضرائب لسندات الشركة أو الديون قصيرة الأجل * (1 - معدل الضريبة الهامشي)

على سبيل المثال ، تستخدم XYZ، Inc. معظم الديون قصيرة الأجل في عملياتها من خلال خط ائتمان في مصرفها. يمتلك خط الائتمان سعر فائدة متغير بناءً على ظروف السوق ، لكن متوسط ​​سعر الفائدة خلال العام الماضي كان 9.0 في المائة.

حققت الشركة أرباحًا تقارب 20 مليون دولار في العام الماضي. عند إلقاء نظرة على جداول الضريبة على الشركات ، استخدم معدل ضرائب هامشي بنسبة 35٪.

باستخدام تكلفة صيغة الدين ، قم بحساب ما يلي:

تكلفة الدين = 9.0 في المائة * (1 - .35) = 5.85 في المائة

تكلفة رأس المال الديون XYZ هو 5.85 في المئة.

لا يوجد عادةً أي تكاليف اكتتاب أو تعويم مرتبطة بتمويل الديون لشركة ما.

حساب تكلفة رأس المال

يمكن أن تكون تكلفة رأس المال السهمي أكثر تعقيدًا في حسابها من تكلفة رأسمال الديون. ومن الممكن أن تستخدم الشركة كل من الأسهم العادية والأوراق المالية المفضلة لجمع الأموال لعملياتها. معظم الشركات لا تستخدم الأسهم المفضلة. يعتبر هذا الرسم التوضيحي تكلفة الأسهم العادية فقط.

يتم زيادة رأس المال الجديد الذي يأتي إلى الشركات من خلال إعادة استثمار الأرباح المحتجزة .

حتى الأرباح المحتجزة لها تكلفة ، تسمى تكلفة الفرصة البديلة. يمكن استخدام هذه الأرباح بطريقة أخرى. على سبيل المثال ، كان يمكن دفعها كأرباح للمساهمين.

من الصعب تقدير تكلفة المخزون العادي (الأرباح المحتجزة) من تكلفة الدين. تستخدم معظم الشركات نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) لتقدير تكلفة الأسهم. فيما يلي خطوات تقدير تكلفة الأرباح المحتجزة:

1. تقدير معدل الاقتصاد الخالي من المخاطر.

   المعدل الخالي من المخاطر هو عادة معدل العائد على سندات الخزينة الأمريكية.

2. تقدير معدل العائد الحالي لسوق الأسهم.

   يمكنك عادةً النظر إلى مؤشر واسع لسوق الأوراق المالية ، مثل Wilshire 5000 واستخدام معدل عائد ذلك المؤشر كدليل لمعدل العائد السوقي.

3. تقدير مخاطر المخزون من الشركة بالمقارنة مع السوق. هذا الإجراء يسمى بيتا.

   يتم تحديد بيتا (خطر) السوق على النحو 1.0. إذا كانت مخاطر الشركة أكبر من السوق ، فإن النسخة التجريبية لها أكبر من 1.0 والعكس بالعكس. يمكنك استخدام معلومات أسعار الأسهم التاريخية لقياس الإصدار التجريبي. يمكنك ضبط الإصدار التجريبي التاريخي للعوامل الأساسية الخاصة بالشركة. في كثير من الأحيان ، هو دعوة الحكم على جزء من إدارة الشركة.

4. إدراج المتغيرات في معادلة CAPM.

   تكلفة حقوق الملكية = سعر بدون مخاطرة + بيتا (سعر العائد للسوق - سعر بدون مخاطر)

على سبيل المثال: إذا كان المعدل الخالي من المخاطر على سندات الخزينة هو 2 في المائة ومعدل العائد الحالي في السوق هو 5 في المائة ، ويقدر أن بيتا من أسهم الشركة هو 1.5 ، وحساب تكلفة رأس مال الشركة (الأرباح المحتجزة):

تكلفة الأسهم = 2 في المئة + 1.5 (5 في المئة - 2 في المئة) = 6.5 في المئة

احسب متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال

بعد حساب تكلفة رأس المال لجميع مصادر الدين وحقوق الملكية التي تستخدمها ، فقد حان الوقت لحساب WACC لشركتك. أنت وزن هيكل رأس المال باستخدام النسبة المئوية لكل مصدر من الديون ورأس المال السهمي.

وبلغت تكلفة رأس المال المدين 5.85 في المائة وكانت تكلفة رأس المال السهمي 6.5 في المائة. إذا كان كل منها يشكل 50٪ من هيكل رأسمال الشركة ، فإن الحساب الخاص بـ WACC يأتي على النحو التالي:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 بالمائة

إذا كانت شركتك تستخدم الدين وتمويل الأسهم بالطريقة المقترحة أعلاه ، فسيكون معدل WACC للشركة 6.175 في المائة. إذا قمت بإضافة مصادر أخرى للتمويل ، فستحتاج إلى إضافة تكاليف المكونات الخاصة بهم ، مثل تكاليف الأسهم الجديدة أو الأسهم المفضلة .

هذا هو الحساب العام لـ WACC فقط باستخدام المقاييس المعتادة لتمويل الديون والأسهم. يمكن توسيع صيغة WACC لتشمل مصادر التمويل الأخرى كما هو مذكور أعلاه.