آخر وول ستريت الانهيار
ساعد السناتور الجمهوري فيل جرام في كتابة وتمرير قانون جرام-ليتش-بليلي لعام 1999 الذي ألغى قانون جلاس ستيجال. وكان لاعب رئيسي آخر هو رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي لفترة طويلة ألان جرينسبان ، الذي كان أيضا بطلا لإزالة القيود المصرفية.
بعد إلغاء جلاس ستيجال ، انتصر الجشع على الحيطة والمصارف وفاز الكثير من المخاطر بأموال المودعين. بين عامي 1999 و 2008 ، أصبحت وول ستريت أقل شبهاً بالمناطق المالية الأسطورية وأكثر شبهاً بقطاع لاس فيغاس. حتى التنظيم الذي لا يزال موجودًا لا يبدو أنه يعمل.
أولاً ، مشروع قانون الإصلاح المالي الذي وضعته إدارة أوباما هو منع حدوث انهيار آخر لشركات وول ستريت وإعادة تنظيم القطاع المالي إلى حد ما.
المشتقات ، التوريق ، و فقاعة الإسكان
كان سوق الإسكان ، قبل الكساد العظيم ، يتحرك بقوة إلى الأمام ، والمقترضون الذين لا يستطيعون حقاً تحمل أقساط الرهن العقاري الكبيرة اقترضوا الأموال على أي حال.
تضع البنوك الكبرى هذه الرهونات معاً في مجموعات من الأوراق المالية أو المشتقات ، تسمى مقايضة العجز عن سداد الائتمان ، والتي أصبحت الأصول السامة التي سمعناها فيما بعد كثيراً. لا يتم تنظيم سوق المشتقات بحيث يمكن للبنوك تقسيم هذه القروض العقارية إلى مجموعات من المشتقات فقط بأي طريقة تريدها.
أدخل السناتور فيل جرام مرة أخرى. في عام 2000 ، وضع السيناتور جرام حكما في التشريع الذي صدر ، وقانون تحديث السلع المستقبلية ، يعفي مقايضة التخلف عن سداد الائتمان من التنظيم.
أعقبت عاصفة كاملة مع ظاهرة تسمى الرهن العقاري الثانوي. حتى أولئك الذين لم يتأهلوا حقاً للحصول على قروض عقارية كبيرة ، بدأوا في الموافقة على تلك الرهونات. كان "مانيفست وايد مونيكس" ومؤسس الشركة "أنجيلو موزيلو" من أكبر المذنبين. لم يكن الإفصاح التقليدي المطلوب من المقترضين مطلوبًا وكان كونتري وايد يقوم برهن الرهن العقاري إلى أي شخص يسير في الباب. استثمر ديك فولد ، الذي كان على رأس بنك ليمان براذرز عندما فشل ، مبالغ طائلة في الرهون العقارية عالية المخاطر كما فعلت الوكالات الحكومية ، فاني ماي وفريدي ماك. تم في وقت لاحق إنقاذ فاني ماي وفريدي ماك بسبب هذا القرار. كان ليمان براذرز أحد أكبر إخفاقات شركة مالية في التاريخ.
حتى بناة المنازل دخلت في الفعل. كانوا يبيعون المنازل بأسرع ما يمكن أن يبنونها وساعد البعض أصحاب المنازل المحتملين على الحصول على قروض الرهن العقاري عن طريق الكذب حول مؤهلاتهم.
تدريجيا ، بدأ المقترضين من ذوي الرهون الأساسية بالتخلف عن سداد الرهون العقارية التي لم يكن بوسعهم تحملها في المقام الأول.
فقد وضعت البنوك التي تحتفظ بكميات كبيرة من هذه الرهونات في وضع مالي سيئ حيث عانت من خسائر حادة في محافظ قروضها.
عمليات الإنقاذ
من أجل تثبيت أكبر الشركات في وول ستريت ، خوفا من فشلها ، تم إنشاء صندوق إنقاذ بقيمة 700 مليار دولار ، صندوق TARP سيئ السمعة. كان السبب وراء برنامج TARP هو أن ترك بعض الشركات الكبرى ، مثل Citigroup و AIG fails ، سيزيد من زعزعة استقرار الاقتصاد. يقيِّم مشروع قانون الإصلاح المالي الحالي ضريبة على الشركات الكبيرة التي تنشئ صندوقًا لاستخدامه إذا أصبح أي منها غير مستقر. هذه إحدى نقاط الخلاف الرئيسية في مشروع قانون الإصلاح المالي.
كما يحدد مشروع قانون الإصلاح المالي متطلبات رأس المال والسيولة للبنوك الكبيرة ، المتطلبات التي كانت قد وضعت سابقاً بموجب قانون جلاس ستيجال الملغي.
ويحدد أيضًا أن البنوك الكبيرة لا يمكن أن يكون لها نسبة دين إلى حقوق ملكية أكثر من 15 إلى 1. عندما وقع انهيار وول ستريت ، كانت نسبة الديون إلى حقوق المساهمين للعديد من البنوك الكبرى أعلى بكثير من ذلك.
وكالات التصنيف الائتماني واللوائح الحالية
هناك بعض اللوائح التنظيمية المتعلقة بالبنوك والمؤسسات المالية الأخرى على الرغم من إلغاء قانون جلاس ستيجال. علينا أن نسأل أين كانت تلك الهيئات التنظيمية خلال هذا الانهيار ، ولكن. على سبيل المثال ، كان لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) القدرة على طلب إفصاح أفضل عن عملية التوريق الخاصة بمقايضات العجز الائتماني. تحت المدير السابق كريس كوكس ، لم يفعل ذلك.
يقوم كل من الاحتياطي الفيدرالي والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) بتنظيم البنوك التجارية أو التجزئة. أين كانوا عندما كانت هذه البنوك جعل قروض الرهن العقاري مشكوك فيها للمقترضين الرهن العقاري؟
الجهات الفاعلة التنظيمية الأخرى هي وكالات تصنيف الائتمان السندات التي تقيم السندات الصادرة عن البنوك الكبيرة. هناك ثلاث وكالات تقييم أساسية للسندات - موديز وستاندرد آند بورز ، وفيتش راتينجز. وأعطوا البنوك الكبيرة التي كانت تضع حزم القروض هذه معاً أعلى تصنيفات ائتمانية لها على الرغم من أن الأصول السامة التي تشمل حزم القروض كانت محفوفة بالمخاطر بشكل لا يصدق. بطبيعة الحال ، يتم دفع وكالات التصنيف الائتماني من قبل البنوك التي توظفها والتي يبدو أنها تعارض تضارب المصالح. منذ ذلك الحين كان هناك بعض الحديث عن تأميم وكالات التصنيف الائتماني.
الأخلاق وحوكمة الشركات
إحدى الشكاوى هي أن بنوك وول ستريت الكبيرة لم تمارس الأخلاقيات المالية . فبدلاً من ممارسة الحذر مع أموال المودعين ، تراهن البنوك الكبيرة ضد عملائها باستخدام مقايضات العجز الائتماني الخطيرة خلال أزمة الرهن العقاري التي تعاني من ضعف الرهن العقاري من أجل ملاحقة الربحية على المدى القصير.
لا ينبغي أن تكون الربحية على المدى القصير هدف أي شركة في مجتمع رأسمالي. شركة مساهمة عامة لديها مساهمين للوفاء بها. راضون المساهمين من خلال تعظيم سعر سهم الشركة. يبدو أن بنوك وول ستريت الكبيرة نسيت ذلك قبل وأثناء انهيار وول ستريت. أحد مكونات تعظيم ثروة المساهمين هو المسؤولية الاجتماعية. إذا لم تكن الشركات الكبيرة مسؤولة اجتماعيًا ، فلن تعمل على المدى الطويل على زيادة سعر أسهمها ولن يرغب المساهمون في امتلاك أسهمهم. هذا بالضبط ما يحدث مع البنوك الكبيرة في الوقت الحالي.
المناهج الجامعية تتغير بالفعل بسبب الأزمة المالية. تركز كليات إدارة الأعمال تركيزًا أكبر على الأعمال والأخلاقيات المالية. ربما إذا كان هناك المزيد من التركيز على الأخلاقيات في مناهج الأعمال في الماضي ، لكان هناك المزيد من المديرين الماليين الذين فهموا معنى الأخلاق.
سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف أن الإصلاح المالي يهز على أرض الكونغرس. يجب إعادة وضع شكل من أشكال التنظيم المصرفي من أجل الحصول على السيطرة على السلوكيات المحفوفة بالمخاطر للمصارف الكبيرة. هناك مكان للمشتقات في اقتصادنا ، لكنه ليس في بنوكنا.