دمج الشركات لأسباب عديدة ولكن ليس دائما بنجاح
على الأقل هذه هي النظرية. في بعض الأحيان يمكن أن تكون الدوافع أقل إثارة للإعجاب. قد يكون الهدف هو حماية مجلس الإدارة الجالس من اندماج مختلف قد يعرض وظائفهم للخطر ، أو قد يكون إبطال مبادرة إصلاح حملة الأسهم.
ليس كل عمليات الاندماج والاستحواذ تزيد من ثروة المساهمين ، وفي بعض الحالات ، فإن العكس هو الصحيح.
ما هي بعض الأسباب الشرعية التي قد تقررها الشركة في عملية الدمج أو الاستحواذ؟ يبدأ بمعرفة ما هو كل وكيف يحدث.
طبيعة الاستحواذ
تميل عملية الاستحواذ إلى أن تكون عملية أقل تعقيدًا بكثير من عملية الدمج. تشتري الشركة المكتسبة حصة كبيرة في كيان تجاري آخر. قد تحتفظ الشركة المكتسبة باسمها وهويتها الخاصة ، أو قد لا تفعل ذلك. قد يتم استيعاب وجودها من قبل الشركة المكتسبة.
في السيناريو المعتاد ، تكون الشركة الاستحواذ أكبر وأكثر ملاءمة. ويشار أحيانًا إلى الاستحواذ على أنه عملية استحواذ ، ويحمل كلا المصطلحين دلالة سلبية إلى حد ما ، مما يوحي بأن الشركة الأصغر قد تم الاستيلاء عليها ضد إرادتها.
إن عرض المناقصة يحمل في طياته تشابهًا مع الاستحواذ في أن شركة واحدة تشتري جزءًا كبيرًا عادة من أسهم شركة أخرى ، ولكن يتم ترتيب هذا بشكل مباشر بين المساهمين.
إنه يتجنب مشاركة مجالس الإدارة. يميل الاستحواذ إلى الاعتماد على تعاون وموافقة مجلس الإدارة وأحيانًا على الإدارة.
كيف يتم دمج مختلف؟
ينشئ الاندماج كيانًا تجاريًا جديدًا لم يكن موجودًا في السابق ، عندما تتحد الشركة A والشركة B.
عادة ما تكون الشركتان "أ" و "ب" متشابهة في الحجم ، وتعملان كشركاء متساوين في المشروع الذي تم إنشاؤه حديثًا.
التوحيد يشبه إلى حد كبير الاندماج. فكر Citigroup ، التي اعتادت أن تكون شركتين: Citicorp و Travelers Insurance Group. انهم توحيد.
تنويع المنتجات والاستثمار
أحيانًا ما تحدث عمليات الدمج والاستحواذ لأن شركات الأعمال ترغب في التنويع ، مثل طرح منتج أوسع. إذا اعتقدت تكتل كبير أن لديها الكثير من التعرض للمخاطر لأنها تستثمر الكثير من أعمالها في صناعة معينة ، فإنها قد تحصل على عمل في صناعة أخرى لتحقيق توازن أكثر راحة. الشركة المكتسبة لم تعد تملك كل بيوضها في سلة واحدة.
إذا كانت إحدى الشركات التي لديها خط إنتاج قوي من أجهزة نسخ الأقراص المضغوطة ترى أن السوق تتحول إلى التنزيلات والتدفقات الرقمية ، فقد ترغب في الحصول على شركة أخرى نشطة في أحد قطاعات السوق تلك.
صرف العملات الأجنبية وعمليات التملك والاندماج في الأسواق الخارجية
يهدف نوع آخر من التنويع إلى تقليل المخاطر من خلال الدمج مع الشركات في البلدان الأخرى. هذا يقلل من مخاطر الصرف الأجنبي والأخطار التي تشكلها الركود المحلي. اندمجت شركة فيات ، الشركة الإيطالية متعددة الجنسيات ، مع شركة كرايسلر في عام 2014 ، مما جعل شركة فيات أكثر قدرة على المنافسة في أسواق الولايات المتحدة في الوقت الذي خفضت فيه أيضًا مخاطر العملات الأجنبية.
بدأت شركة Fiat Chrysler التي تم دمجها بنجاح في البحث عن دمج آخر مع شركة عملاقة ثالثة في عام 2018 في محاولة لزيادة حصتها في السوق وقاعدة رأس المال.
عمليات الاستحواذ والاندماجات لتحسين الوضع المالي
يعتبر التمويل المحسن دافعاً آخر لعمليات الاندماج والاستحواذ. قد تتمتع الشركات الأكبر حجماً بنفاذ أفضل إلى مصادر التمويل في أسواق رأس المال من الشركات الأصغر. إن التوسع الناتج عن الاندماج قد يمكّن الأعمال التجارية الموسعة في الآونة الأخيرة من الوصول إلى تمويل الديون والأسهم الذي كان في السابق بعيد المنال.
نجحت شركة Apple ، وهي واحدة من أكبر الشركات في العالم ، في إصدار سندات بقيمة 17 مليار دولار في عام 2013 ، على الرغم من حقيقة أن لديها بالفعل كميات غير مسبوقة من رأس المال. من غير المحتمل أن تنجح شركة أصغر ، مثل Dell ، في إصدار السندات بهذا الحجم.
قد تبحث الشركة عن شركة أخرى للحصول عليها إذا كانت في ورطة مالية. البديل قد يكون الخروج من العمل أو الذهاب إلى الإفلاس .
مزايا ضريبية
تقدم عمليات الدمج والاستحواذ العديد من المزايا الضريبية المحتملة ، مثل ترحيل الضرائب . إذا كانت إحدى الشركات المعنية قد تكبدت خسائر في السابق ، يمكن تعويض هذه الخسائر مقابل أرباح الشركة التي اندمجت معها. وهذا يوفر فائدة كبيرة للكيان الذي تم دمجه حديثًا ، ولكن قيمته فقط إذا كان التنبؤ المالي للشركة المكتسبة يشير إلى أنه سيكون هناك مكاسب تشغيلية في المستقبل ، وإلا فإن هذا الدرع الضريبي لن يكون مجديًا.
وهناك خطة أخرى للاندماج / الاقتناء للشركات تنتقد في كثير من الأحيان وتتعلق بشركة تقع في دولة أو دولة ذات معدل ضريبي عالي للشركات ، أو اندماجها مع شركة أخرى في دولة أو بلد منخفض الضريبة على مستوى الشركات. في بعض الأحيان تكون الشركة في البيئة منخفضة الضريبة أصغر بكثير ، وعادة لا تكون مرشحة للاندماج في الشركات الكبرى. ومع هذا الاندماج ، ستصبح الشركة الجديدة في موقع قانوني في الولاية القضائية ذات الضريبة المنخفضة وقد تتجنب بالتالي الملايين وأحيانًا مليارات الدولارات من ضرائب الشركات.
مزايا الكفاءة التشغيلية
إذا اندمجت شركتان في نفس الخط العام من قطاع الأعمال والصناعة ، فإن الاقتصادات التشغيلية يمكن أن تنتج عن عملية اندماج. يمكن القضاء على ازدواجية الوظائف مثل المحاسبة ، والشراء ، والجهود التسويقية داخل كل شركة لصالح الشركة المشتركة.
وهذا مفيد في بعض الأحيان بشكل خاص عندما تندمج شركتان صغيرتان نسبيًا. وظائف العمل مكلفة للشركات الصغيرة. سيكون الكيان التجاري الموحّد قادراً بشكل أفضل على تحمل الأنشطة الضرورية للمشروع الاستثماري ، لكن يمكن تحقيق الاقتصادات التشغيلية من خلال عمليات الدمج والاستحواذ الكبيرة كذلك.
غالبًا ما تأتي اقتصادات الحجم الكبير لزيادة الكفاءة التشغيلية. تنخفض تكلفة ممارسة الأعمال بشكل عام ، خاصة في الصناعات التحويلية ، عندما يتم زيادة المواد والمشتريات الأخرى.
مخاطر الاندماجات والاستحواذات
حتى عندما يكون الرئيس التنفيذي ومجلس الإدارة متحمسين بصدق للاندماج مع أو الحصول على شركة أخرى لتحسين الوضع المالي للشركة بطريقة ما ، فإن الأمور لا تعمل في بعض الأحيان على النحو المنشود.
بعد فترة قصيرة من الاندماج الضخم لعمليتي الإتصالات AOL و Time-Warner ، أعلنت AOL - الشركة المكتسبة - عن خسارة 100 مليار دولار تقريباً ، مما يضع Time-Warner في خطر مالي. وأدى ذلك إلى المخارج الإشكالية لكبار المسؤولين التنفيذيين في الشركتين عندما تم تحميلهم المسؤولية عن الكارثة المالية. ومن بعض النواحي ، كان السبب الأساسي ببساطة هو التوقيت السيئ لأن عملية الدمج تزامنت مع الانهيار المالي المتزايد للديوكوم.
كما يمكن أن تفشل عمليات الدمج لأن ثقافات الشركات في الشركتين هي ببساطة غير متوافقة. في أوقات أخرى ، يمكن أن تحقق عمليات الدمج الأهداف المالية المنشودة ولكنها تعمل ضد المصلحة العامة ، مما يخلق احتكارًا غير تنافسي.